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现在A股一些上市公司股价在1元面值徜徉,极能够由此退市,有人挑出是否可始末缩股来避免退市,笔者认为,缩股操作并不克规避面值退市红线。

2012年版沪深营业所退市情形就包括“不息20个营业日市价矮于面值”的情形,该年闽灿坤B为了规避面值退市,遵命6:1的比例实走缩股,保住了上市地位。那时深交所外示,由于纯B股公司的稀奇性,始末缩股手段保留上市地位的做法限制于纯B股公司;言下之意,A股并不批准。

不过,对于B股缩股就可规避面值退市红线,这在法律上也存疑问,由于6:1比例缩股后虽可让股价放大6倍,但同时大发手机版,股票面值也答同比例放大6倍大发手机版,也许并不会转折股价矮于面值的状况。在人们的潜认识当中大发手机版,缩股后,1元面值仍为1元,这或是想自然。

缩股又叫逆向拆细或逆向分割,顾名思义,就是股票拆细的逆义词。股票拆细又叫股票分割,A股拆细的例子,在上世纪九十年代曾发生过,那时的上海老八股有的股票面值是100元、有的是10元,后来1拆100或1拆10,均拆细成1元面值。说到底,股票拆细,面值一定随之拆细,这是铁律。而股票逆拆细(缩股)既然与股票拆细是逆义词,缩股后面值一定成比例增补,比如某只股票正本面值1元,5股缩成1股、面值就答该是5元,并非是正本的1元。

缩股并不是送红股的逆义词。上市公司分配股票股利(送红股)送股后,每股股票的面额并未缩短,正本1元面值照样为1元;送红股操作,是将上市公司的留存利润(包括盈余公积和未分配利润)转入股本账户,注册资本会随之增补,为此上市公司需进走工商变更登记。而不论是股票拆细照样缩股,都只是股本与面值两者表现相逆比例转折,但注册资本都会保持不变,自然无需也不该为此进走工商变更登记。

A股面值退市规则与纳斯达克等1美元退市规则,形式望极为相通,但两者实则有天地之别,前者需望股价是否跌破面值,而后者则与面值毫不有关,所以,在纳斯达克等市场股价跌破1美元,始末缩股是能够避免退市的。而在A股,由于股票溢价发走,添上上市公司逐年发展导致净资产发生较大转折,股价逐渐背离面值,所以股票面值往往并不被各方所关注。但现在A股市场最有奏效、最有威慑力的退市红线,无疑就是面值退市红线,其他的退市红线很容易规避,所以,对缩股后股票面值是否随之转折,必须要有官方权威说法。

笔者提出,沪深营业所可出台规则清晰规定,股票缩股后,股票面值必须同比例增补,1元面值的股票,2股缩成1股,那么股票面值也答同比例变成2元,这样才能防止上市公司借缩股规避面值退市红线。这个规定,不光适用于A股、且答适用于B股。

固然历史上曾有B股公司借缩股逃避面值退市的成功案例,但在新的历史时期,依法治市答是时代主旋律,只要制定规则,那么不论是哪个市场主体,都要厉格遵命市场规则的收敛。缩股只是动动嘴皮子,若这样浅易操作就能规避面值退市红线,那退市规则的厉肃性就将荡然无存。

 □熊锦秋(财经评论人)编辑 陈莉 校对 杨许丽

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